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苹果MR头显不及预期!背后供应商要凉凉了?

更新:2023-06-09 15:42:17 阅读:392

作者/星空下的锅包肉

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的韭菜

6月5日,苹果(AAPL)首款MR头显产品Apple Vision Pro终于与世人见面了。不过,其3499美金的定价,以及预计将于2024年初上市的消息,也给资本市场浇了一盆冷水。

市场普遍认为其价格过高,尤其是对比几天前,Meta抢先宣布的首款消费级MR头显Meta Quest 3,其起售价仅为499.99美元。另外,苹果MR头显预计上市时间也晚于市场前期预期,受此影响,苹果MR概念股大跌。

截至撰稿(6月6日),长盈精密(300115)、杰普特(688025)领衔跌幅榜,分别大跌18.92%、17.04%,直奔跌停。

来源:同花顺iFinD,截至2023年6月6日

不过反过来想,跌得越狠说明相关性越大。这恰恰说明,此前,这俩公司在MR赛道都被寄予了厚望。

只是如今,苹果的MR头显出师未捷,不知长盈精密和杰普特还有何故事可讲?

一、XR供应商,五十步笑百步

关于MR,想必大家都很熟悉了。它是相对于VR、AR而言的。其中VR是虚拟现实,即都是虚拟的;AR是增强现实,即虚拟信息可叠在现实事物之上;MR是将二者融合,叫做混合现实,即虚拟和现实之间可以相互交互。

来源:长盈精密2022年年报

说实话,很抽象。笔者能够实际感受到的应用,就是VR在线看房,每年春节前的AR扫福(源于支付宝集五福活动)。至于MR,据说可以在娱乐行业、教育行业、智能家居等领域发挥作用,但究竟能不能普及,还有待观察。

不过,甭管未来行业究竟能发展到哪一步,眼下来看,在Meta、苹果等头部公司的带领下,产业链公司都在积极寻找切入点。

1►长盈精密

长盈精密是一家精密电子零组件制造公司,主要面向消费电子、新能源汽车行业。

在XR领域,据长盈精密年报介绍,公司有已建立长期战略合作关系的核心客户、取得了元宇宙行业重要客户的供应商资格、参与了行业所有头部客户主要 XR 产品的研发。

简单来说,就是有客户,有研发(注意还是参与研发),但就是未见披露有收入。

如果说,MR尚未量产,尚且可以理解。只不过,长盈精密既然与XR行业所有头部客户都有关系,却未在AR、VR放量过程中分到一杯羹,不知这个客户关系到底有多大的含金量?

MR领域,市场普遍猜测,长盈精密对外宣称保密的客户,就是苹果(苹果MR产品外壳中框供应商)。所以苹果MR头显上市,成了接下来长盈精密最大的看点。

来源:长盈精密互动问答平台

只不过,MR尚不明确的应用场景、折合人民币两万多的价格、以及一拖再拖的上市时间,似乎都预示着,苹果的MR头显,自己都是泥菩萨过河。不知长盈精密,还能否搭上这趟顺风车?

2►杰普特

再来看杰普特。杰普特是一家研发生产激光器、激光/光学智能装备的公司。它在XR领域的角色,就是XR 光学检测设备供应商。

同样,杰普特也被猜测进入了果链,当然也未得到公司确认。在这个层面,杰普特与长盈精密预期相同,风险也相同。

来源:杰普特互动问答平台

不过不同的是,据杰普特年报介绍,2022年,其XR检测设备已获得实际订单,并完成大部分产品交付验收。

也就是说,杰普特确实有赚到XR检测设备(大概率是VR/AR)的钱。只是,到底是多大的订单?到底有多少收入?未公布。

来源:杰普特2022年年报

比起长盈精密,杰普特大概也就是五十步笑百步。

二、回归主营,双双疲软

回到主营业务来看,鉴于长盈精密和杰普特也不是一个业务逻辑,我们还是分开来看。

1►长盈精密

长盈精密最大的收入来源,仍然是消费电子业务(生产精密电子零组件),2022年实现营收118.37亿,营收占比77.86%,同比增长28.75%。

说实话,这个成绩还不错,但主要得益于非手机品类的带动。如今,消费电子行业整体疲软,长盈精密的智能手机零组件业务也有所下降。

所以目前,长盈精密也在拓展新业务,比如新能源、机器人。不过新业务还算不上收入贡献主力,2022年营收占比分别为16.23%、0.84%。

乐观情况下,或许未来新业务真的能成为第二增长点,只是彼时的长盈精密,恐怕也离盈利越来越远。

2022年,长盈精密毛利率17.37%、净利率0.45%,勉强盈亏平衡(2023 Q1净利率-2.14%)。而新能源、机器人毛利率分别为17.02%、10.41%,一个比一个低,且都低于当前的及格线。

来源:长盈精密-2022年度数据

总体来说,传统行业疲软,新业务不赚钱,不知道长盈精密,还能有什么杀手锏?

2►杰普特

对比来看,杰普特的业绩还算好,至少盈利空间要比长盈精密高。

杰普特营收90%来自激光器、激光/光学智能设备,毛利率分别可达29.53%、41.71%。不过,据杰普特年报介绍,公司所在的激光切割市场竞争激烈,用于激光切割应用的连续光激光器业务实则已经亏损。

来源:同花顺-杰普特2022年度数据

而且,从经营效率来看,杰普特的存货周转天数已增至328.59天。由此可见,杰普特的产品销售,恐怕并不是很顺利。

来源:同花顺-杰普特

自2021年以来,杰普特也开始向锂电、光伏行业发展,由此造成研发费用明显增加。2022年,公司研发费用较去年同期增长15.56%。

连续光激光器亏损,叠加研发费用增加,导致2022年杰普特营收、归母净利润分别同比下降2.17%、下降15.99%。收入、利润双降。

三、基础不牢,地动山摇

总体来说,抛开XR的预期来看,长盈精密和杰普特的业绩,实在算不上亮眼,前者在亏损,后者在萎缩。

不过这样的处境,也让这俩公司有一个共同点,即都在努力向新业务拓展。

长盈精密选的赛道是动力电池(电动车和储能)和工业机器人,主要生产动力电池结构件。杰普特选的赛道是锂电和光伏,为客户提供锂电、光伏激光加工解决方案。

二者都是围绕老本行向外拓展,而且不约而同,都瞄准了新能源。只是目前来看,换道发展,并未拯救公司薄弱的基本面。

长盈精密和杰普特这类公司,当下最大的看点恐怕还是果链。只不过果链也已经今时不同往日。苹果寻求的是没有最低、只有更低的成本。对应到供应商层面,要么接受微薄的利润空间,要么就是被踢除果链的风险。

另外当前这个阶段,MR头显还处在预期层面。靠预期搭起来的地基本就不牢,一点风吹草动,就容易地动山摇。

注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

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